Удивительная трансформация. О сделке «Самрук-Қазына» в облигации Fortebank и обратно

Пожалуй, тот факт, что «Самрук-Қазына» конвертирует 220 миллиардов тенге в облигации Fortebank можно считать симптомами новой болезни — окончательной потери доверия между всеми активными игроками на рынке. Фактически, это диагноз системе и на этом стоит остановиться подробнее, но есть еще одно сообщение, в рамках сделки, которое осталось не замеченным, но которое важно.

В рамках договора ForteBank приобретает облигации Самрук-Қазына и Қазақстан Темiр Жолы на 150 миллиардов тенге и облигации АО «Национальная атомная компания „Казатомпром“ — до 200 миллионов долларов, что по текущему курсу около 73 миллиардов тенге. Сделки с Қазақстан Темiр Жолы и Самрук-Қазына завершены, сделка с Казатомпром будет завершена в ближайшее время.

И тут главный вопрос, зачем? В чем смысл? Можно ли считать, что таким образом банк и госкомпания взяли друг друга в заложники? Сделка звучит приблизительно так, Forte занимает у госкомпании деньги, что бы практически на эту же сумму купить обязательства госкомпании? Для понимания, конечно нужно знать структуру сделки целиком. Под какой процент выпустит облигации Fortebank, и под какую госкомпании? С точки зрения арифметики все эти обязательства выглядят ничтожно, но экономика на то и философская наука, чтобы простые действия обретали совершенно неожиданный смысл.

Возможно будет разница в доходности между бумагами госкорпораций и банком, что позволит зарабатывать одной из сторон. Каждый процент может дать 2,2 миллиарда тенге или 6,1 миллиона долларов ежегодно, деньги пусть для выгодоприобретателя не большие, но все же. А в случае чего, можно будет просто обнулить сделку зачетом, сократить так сказать как дроби. И главное, никаких процентов по депозиту и сложной отчетности. Выплатили купоны два раза в год и все.

Вообще, если история с облигациями начнет появляться повсеместно, можно будет констатировать, что банкиров больше не устраивает неопределенность и непостоянность государства в своих предпочтениях. Слишком много политических рисков. Последние примеры доказывают, что депозиты квазигоссектора, которые являются базой для большинства БВУ можно моментально вывести и тем самым просто обрушить вполне себе здоровый институт. Таким образом облигации, имеющие вполне себе понятный срок и ставку, ниже депозитной, для БВУ будут некой гарантией от шоков, ведь их не возможно истребовать заранее, разве что попытаться продать на рынке.

У облигаций есть и другая сторона, ведь если депозиты государство старается всегда спасти, то обязательства становятся чистым инвестиционным риском, ведь это даже не акции, которые тебе позволяют вмешиваться в управление, или хотя бы получать оперативную информацию, это просто долговые расписки. Таким образом, в случае падения, рассчитываться, что-то вернется практически не возможно. При этом, облигациями любая из сторон может рассчитаться по долгам, ведь это ликвидный инструмент.

И помните, если вы не знаете кого за карточным столом разводят, то скорее всего разводят вас.