Нацбанк жесток к одним, но щедр к другим

Национальный банк Казахстана не исключает ужесточение денежно-кредитных условий до конца года, если оценки по рискам инфляции подтвердятся. С начала 2018 года базовая ставка была снижена с 10,25 до 9%. Однако до конца текущего года она может вырасти, если ожидания по росту инфляции оправдаются.

Как это понимать, спросит не посвященный в священный банковский язык слушатель? Все просто, национальный банк не справляется с основной своей задачей, поддержанием курса и готов пожертвовать другой, рост экономики.

Напомню, о чем не раз уже говорил ранее. Чудесное укрепление тенге с 380 до 312 за последние полтора года, связанно именно с базовой ставкой. Национальный банк в критический момент, следуя за Россией, ее задрал до 17% годовых, чем спровоцировал повышенный спрос на тенге. В Казахстан потянулись за высоким заработком. Появился классический carrytrade

На этом фоне, кредитовать экономику стало не возможно. Все свободные ресурсы пошли на рынок нот, дававший высокий и безрисковый доход. В стране встало все. Единственным источником дешевых денег стали государственные программы. Но их, как известно на всех не хватало.

Понятно, что как только национальный банк спустился ниже зоны риска в размере базовой ставки, из тенге побежали. Этому способствовала и мировая конъектура. Курс пополз вверх и вернулся к первоначальным значение с целевым коридором на повышение, инфляцию ведь никто за это время не отменял.

Можно было вернуться к старой схеме, проводить интервенции, но судя по всему либо на это нет денег, либо, в этом не видят смысла. Создавая «теньговое кэрри», НБРК решал главный вопрос, спасал банковскую систему, ну и что-то перепадало населению, переложившемуся в тенге, сейчас, судя по всему в Регуляторе панические настроения. Боятся, что начнется разворот и из тенге начнут массово исходить, ведь заработок по депозитам, же не покрывает валютный риск.

Очевидно, что таким образом, Нацбанк предупреждает нас о двух вещах: на фоне роста доллара инфляция будет, но это очевидно и то, что ключевая ставка будет искать баланса между доходностью и стабильностью. Возможно это уровень 10-11%. Тогда можно предположить, что в Нацбанке нащупают дно, куда готов откатиться тенге, а потом снова сыграют в carrytrade, что бы стабилизировать курс на удобной для бюджета отметки. Возможно это и есть 380.

И стоить помнить, что молчание конечно золото, но иногда оно становится не по карману.