Говорящий займ

Вопрос не в том, что КТЖ добрал обязательств на 40 миллиардов тенге (это около 100 миллионов долларов), а в том, как он это сделал и кто эти обязательства обналичил. 

Итак, нацкомпания выпустила пятнадцатилетние облигаций под 2% годовых. Доходность в три раза ниже, чем инфляция. Предположить, что бумаги нужны кому-то извне опрометчиво, ни один иностранный инвестор в здравом уме, не вложит деньги в заведомо убыточный инструмент, ведь помимо инфляции в Казахстане есть риски и валютные.

Таким образом можно смело предположить, что покупатель из Казахстана и по тем же самым причинам — иностранец не будет покупать обязательства КТЖ. Не будет покупать их и частный инвестор. Остается государство. Пылесос ЕНПФ от сделки пока открестился, да и предположить, что Фонд нарушит мандат, обязывающий его инвестировать в рамках определенного коридора доходности, весьма опрометчиво.

Потенциально облигации КТЖ мог приобрести Фонд национального благосостояния или Национальный фонд, тем более, что это не впервые в истории, когда рассчитанные на сохранение и преумножение институты, инвестируют во внутренние проекты с ущербной доходностью. Достаточно вспомнить нашумевшую сделку по выкупу облигаций «Самрук-Казына» 2009 года, когда Нацфонд купил их обязательств на 480 млрд тенге под 0,02%. «Самрук-Казына» покупал облигации «Байтерек» под десятую долю процента. И не важно, какие договоренности были первоначально, результат прогнозируем. Например, в 2012 году Нацфондом было принято решение о снижении процентных ставок до 0,01% по обязательствам на 850 млрд тенге и о продлении их сроков с 15 до 30 лет. Но и это еще не все, выпускались спорные бумаги и сразу. Один из них займ в 250 млрд тенге до 2063 года, в тенге и все под те же 0,01% годовых.

Здесь важно отметить, что доход от размещения денег даже на депозитах в коммерческих банках или в открытых долговых страновых обязательствах приносили бы значительно больше дохода. Триллионы тенге, сконцентрированные в Национальном фонде, стремительно обесцениваются, работая против национального благосостояния.

Сложно сказать, зачем КТЖ, показавшему убыток в 86 миллиардов тенге в 2018 году, понабились деньги, ведь ни проспекта эмиссии, ни даже просто официального заявления не последовало. Но сумма говорящая. Примерно столько занимал занимали на строительство нового международного терминала в Астане у сторонних игроков. AMG, компания что управляла национальным холдингом, куда входило несколько воздушны гаваней, включая Астану, приказала долго жить, аэропорты переданы под контроль другим государственным структурам, а по счетам платить нужно. Возможно, что так временно и заткнули брешь.

Сложно сказать, что лучше, чтобы деньги из Нацфонда работали на страну и таяли или приносили номинальный доход и лежали до лучших времен. Это как история о добре и зле, ничто ни яд и ничто не лекарство, все зависит от баланса. Очевидно, что страна уже который год в разгуляеве разбрасывая «закрома», делай это все прозрачно и объясняя суть, это можно было бы хотя бы понять, но все делается скрытно, без разъяснений. Информация о Национальном фонде и его инвестициях скрыта, скрыты данные о реальных долгах национальных компаний и фондов экономического роста. Но даже долетающие до общественности обрывки информации приводят в смятение.

Деньги, вложенные под такие низкие проценты в национальной валюте, теряют не менее 8-9% от своей покупательной способности в год. Даже прогнозно, займ за 15 лет станет легче минимум втрое, как пример, это уже случилась с обязательствами взятыми в 2012–2013 годах. Получая прибыль в долларах в этом исчислении платить по долгам теперь нужно в разы меньше. Возможно это и есть секрет экономической уверенности страны — обесценение долгов, но все же следует помнить, что всегда есть тот, кто платит.

Колонка для «АиФ» от 28 августа 2019 года